Чем отличаются обыкновенные акции от привилегированных

Содержание

• 1 Что представляют собой обыкновенные акции?
• 2 Как работают акции
• 3 Преимущества и недостатки
• 4 Как инвестировать
• 5 Допуск к голосованию
• 6 Преимущества инвестирования в привилегированные бумаги
  • 6.1 Более безопасны, чем обыкновенные
• 7 Отличия префов от облигаций
• 8 Разновидности
• 9 Права владельцев
• 10 Ключевые различия между инвестиционными инструментами
• 11 Что представляют собой привилегированные акции?
• 12 Права акционеров, которые владеют привилегированными акциями
• 13 Виды привилегированных акций
• 14 В чем разница
• 15 Доходность по привилегированным акциям
• 16 Сравнение
• 17 Как узнать, в чем заключаются конкретные различия
• 18 Какие права у обычных и привилегированных акций
• 19 Недостатки вложения в привилегированные акции
  • 19.1 Ожидаемая доходность ниже, чем у обыкновенных акций
  • 19.2 Их может быть труднее покупать и продавать
  • 19.3 Инфляция может снизить их ценность
  • 19.4 Мнение
• 20 Что выбрать инвестору

Что представляют собой обыкновенные акции?

Под обыкновенными принято понимать акции, которые дают их владельцу право:

• на активное участие в ведении бизнеса;
• на получение распределенной прибыли компании — в виде дивидендов.

Основной источник капитала по рассматриваемым акциям — чистая прибыль фирмы. Величина дивидендов, выплачиваемых держателям обыкновенных акций, определяется органами управления компании. Распределение капитала осуществляется пропорционально долям во владении обыкновенными акциями фирмы между разными их держателями.

Как работают акции

Покупку ценных бумаг можно совершить непосредственно у эмитента, на фондовой бирже или в Паевых Инвестиционных фондах (ПИФ). Чтобы определить, в какой тип акций сделать вложение, нужно разобраться, как работают данные ценные бумаги вообще, и как повлияет на результат тот или иной выбор. 

Отметим, что главная цель покупки любой акции – получение прибыли. Прибыль можно получить в виде дивидендов или сыграв на разнице курсов при продаже. Дивиденды выплачиваются по итогу отчетного периода, чаще это год, но в некоторых случаях может быть полгода, девять месяцев или квартал. Размер выплат принимается на совете директоров, а затем отдается на рассмотрение акционерами, которые могут предложить его увеличить или уменьшить. 

Также доход можно получить от продажи акций при условии, что они выросли в цене. Как было сказано выше, для торговли целесообразнее выбирать обыкновенные акции, так как они более ликвидны, то есть более свободно продаются и покупаются. Операции по продаже осуществляются, когда рынок демонстрирует медвежий тренд. Ниже приведен график роста цен на акции Сбербанка России. В период с марта по середину июня, стоимость росла, максимальную прибыль от продажи можно было поучить, совершая продажу на пике

Преимущества и недостатки

Расскажем о плюсах и минусах привилегированных акций. К преимуществам привилегированных акций относятся:

• размер дивидендов и стоимость, выплачиваемая при ликвидации АО, закреплены в уставе;
• владельцы кумулятивных акций обладают привилегией получать дивиденды за предыдущие периоды, когда выплаты не производились;
• при ликвидации АО обладатели привилегированных акций имеют преимущество в очередности получения оставшихся невыплаченными дивидендов и денег от реализации имущества;
• оценка стоимости привилегированных акций, как правило, ниже стоимости обыкновенных, поэтому за одну и ту же сумму их можно приобрести в большем количестве.

Недостатки привилегированных акций:

• ограничение по суммарной номинальной стоимости в уставном капитале АО в 25%;
• отсутствие права голоса при принятии решений на общем собрании акционеров.

Как инвестировать

Инвестирование — это простой процесс,известный как торговля. Как и в случае любого инвестирования,начните с исследования компании или компаний,в которые вы,возможно,захотите инвестировать. Также настройте метод торговли. Это может быть инвестиционный менеджер,специалист по финансовому планированию или платформа для онлайн-трейдинга.

После того,как вы решите,какие активы вы хотите купить,сделайте заказ через своего брокера или онлайн-терминал,который вы используете. Вы будете покупать активы у других инвесторов на рынке,которые заинтересованы в продаже по цене,по которой вы готовы их купить. Цена на обыкновенные бумаги меняется каждую секунду и может быстро расти,и падать,поэтому торговля — это мгновенный бизнес.

Допуск к голосованию

В общем случае держатели привилегированных акций не допускаются к голосованию. Исключением могут быть случаи, когда принимаемые на соответствующих переговорах решения затрагивают личные интересы владельцев ценных бумаг.

В частности, если на повестке дня собрания стоят особо важные вопросы, держатели привилегированных активов могут голосовать. Это могут быть вопросы, отражающие процедуру возможной реорганизации компании или ликвидации фирмы, те, что связаны с внесением корректировок в устав, что имеют отношение к правам держателей привилегированных акций или, например, к выплате дивидендов.

Преимущества инвестирования в привилегированные бумаги

В отличие от обыкновенных бумаг той же компании,привилегированные зачастую характеризуются стабильным доходом с дивидендов. Поскольку они не выигрывают от роста дивидендов и стоимости капитала,большая часть дохода должна выплачиваться в виде дивидендов фиксировано и в первую очередь. Это делает их привлекательным вариантом для инвесторов,которые планируют получать стабильные дивиденды и снижать риск от волатильности на рынках.

Возможно,что со временем,если по обыкновенным акциям будет наблюдаться очень высокий рост дивидендов,они станут выгоднее,чем привилегированные,но это не гарантировано и в любом случае займет очень много времени.

Более безопасны, чем обыкновенные

Хотя в порядке выплаты вы владельцы находятся позади держателей облигаций и других кредиторов,дивиденды по привилегированным бумагам должны быть выплачены до выплаты дивидендов по обычным.

Отличия префов от облигаций

Облигации — древнейший тип инвестирования. Говоря простым языком, это долговые обязательства, по своей природе похожие на кредиты.

Именно проводя аналогию с ними проще всего разобраться с данным понятием. Организация (государство или органы власти), выпустившие их, будут пользоваться деньгами тех, кто их приобрел.

Но за это им придется выплачивать проценты, установленные по договоренности. По истечении установленного срока организация, которая их выпустила, выкупает все обратно.

Преф — это своеобразный слэнг, типичный для работников фондового рынка. Этим коротким словом они обозначают привилегированные ценные бумаги, опираясь на англоязычная происхождение термина.

Данную категорию зачастую сравнивают с облигациями — ещё одним инструментом дохода. Причина аналогии в фиксированной доходности, которая гарантируется и облигациями, и префами. Помимо этого, для обоих видов инвестиций нет привязки к прибыли предприятия — дивиденды поступают на счёт вкладчиков, что несомненно очень выгодно.

Тем не менее, префы в качестве долгосрочной инвестиции уступают облигациям, преимущественно потому, что рынок акций по своей природе подвержен волатильности в большей степени. Особенно это касается инвестиций сроком более 5 лет.

• Оба вида выпускаются организациями для того, чтобы привлечь капитал и стремительно развивать бизнес. Однако важный момент: если у предприятия трудности, выплаты по префам могут быть заморожены, а вот по облигациям — никогда.
• Зато первые часто дают больше возможностей для заработка, особенно если рассматривается срок в 1-3 года.
• И те, и другие проходят оценку крупнейших рейтинговых организаций. Префы часто получают низкий кредитный рейтинг в сравнении с облигациями, поскольку различаются в гарантиях.
• Еще одно существенное различие в том, что в случае банкротства все обладатели долговых обязательств, включая облигации, получат компенсацию раньше, чем те, у кого на руках акции.

Разновидности

Существует несколько типов привилегированных акций, которые изменяют или дополняют вышеуказанные основные свойства этих бумаг:

1. Кумулятивные. Если компания по каким-то причинам приняла решение не делать в текущем году выплату дивидендов, она не пропадает, а переносится на более благоприятный период. Максимально накопление может производиться три года. Если за это время выплата не осуществлена, накопленная часть «сгорает».
2. Некумулятивные. Здесь дивиденды не накапливаются, но если выплата не производится, у акционеров появляется право голоса. Оно действует до тех пор, пока не будут получены дивиденды.
3. Конвертируемые. Держатель таких бумаг при желании может обменять их на обыкновенные.
4. Неконвертируемые. Этот тип не предусматривает обмена.
5. Отзывные. Вообще акции выпускаются на бессрочной основе, то есть они будут обращаться на рынке до тех пор, пока существует компания. В случае с отзывными АО оставляет за собой право выкупить их у владельцев. При этом заранее оговаривается, по какой стоимости это будет сделано – номинальной или рыночной на момент выкупа.
6. Неотзывные. Остаются у владельцев, пока они не решат их продать на бирже.
7. С фиксированной выплатой. Это большая часть привилегированных акций, где цифра процента устанавливается изначально и больше не меняется.
8. С дополнительной выплатой. Если после распределения прибыли на дивиденды по привилегированным бумагам остается часть на обычные акции, этот тип участвует и здесь. То есть производится два вида выплат.
9. С корректируемой ставкой. Процент устанавливается в виде промежутка, например, от 7% до 10%. Каждый раз выбирается цифра в зависимости от размера полученной прибыли.
10. Аукционные. В них ставка устанавливается с помощью проведения аукциона. Для этого брокер устраивает такое мероприятие, собирая заявки потенциальных покупателей на определенные акции.

В них они обязательно должны указать, сколько единиц актива хотели бы приобрести, и какая цифра по дивидендам для них приемлема. Когда все заявки собраны, производится расчет среднего процента. Бумаги получают те, у кого заявленная ставка ниже расчетной. Но у всех покупателей процент будет одинаковым.

Права владельцев

Права владельцев привилегированных акций регламентирует ст. 32 208-ФЗ. В соответствии с её положениями владельцы привилегированных акций имеют право:

• на получение дивидендов и возврат вложенных денежных средств при ликвидации АО согласно прописанным в уставе размерам;
• на получение дивидендов за предыдущие периоды;
• на получение дивидендов с преимуществом в очередности перед другими акционерами.

Ключевые различия между инвестиционными инструментами

Вот основные различия между этими двумя типами:

• Обыкновенные акции являются более рискованными из двух и,соответственно,с большей вероятностью принесут большую прибыль
• Держатели привилегированных активов получают фиксированные регулярные выплаты дивидендов в течение определенного периода времени,в то время как держатели обыкновенных активов могут получать или не получать эти выплаты,которые,вероятно,будут переменными
• Владельцы обыкновенных финансовых инструментов имеют право голоса пропорционально их доле владения,в то время как держатели префов не имеют права голоса
• Привилегированные собственники имеют больше прав на активы компании,чем держатели обыкновенных
• Префы могут быть отозваны,что вынуждает инвесторов отказаться от своих прав,в то время как обыкновенные не могут быть отозваны.

Что представляют собой привилегированные акции?

Под привилегированными понимаются акции, предполагающие появление у их держателей дополнительных полномочий в управлении бизнесом. Но в некоторых случаях и наоборот — в условиях владения данными ценными бумагами могут быть прописаны ограничения на управление компанией для того или иного субъекта.

Владельцы привилегированных акций также получают дивиденды, но их величина может определяться в фиксированной сумме либо в конкретном размере процентов от чистой прибыли фирмы. Владение рассматриваемыми ценными бумагами характеризуется рядом иных преимуществ для инвестора. Таких как:

• возможность получения гарантированных сумм доходов;
• получение приоритета в распределении прибыли;
• получение приоритета в компенсации стоимости ценных бумаг при ликвидации фирмы.

Существует дополнительная классификация привилегированных акций. Их принято делить на:

1. стандартные привилегированные;
2. кумулятивные.

Владение акциями первого типа гарантирует инвестору получение дохода в конкретной величине — включая сценарий ликвидации компании. Выплаты по таким ценным бумагам, как правило, самые приоритетные с точки зрения распределения прибыли фирмы.

Кумулятивные акции предполагают накопление фирмой обязательств по выплате инвестору дивидендов в рамках фиксированного срока. Если компания не сможет перечислить владельцу ценных бумаг денежные средства в установленной величине, он получает право голоса в совете директоров до тех пор, пока фирма не рассчитается с ним.

Права акционеров, которые владеют привилегированными акциями

Права акционеров, которые владеют привилегированными акциями, урегулированы статьей No 32  ФЗ N 208-ФЗ, рассмотрим основные из них:

1. Установлено преимущественное право владельцев таких бумаг на получение дивидендных выплат. При этом в дивидендной политике  организации должны быть прописаны  все конкретные условия.  Общества могут осуществлять выплату дивидендов только держателям префов, при этом, не осуществляя выплаты держателям обыкновенных акций.
2. Фиксированная величина выплат. Обязательный размер дивидендных выплат закреплен в дивидендной политике общества и устанавливается: в процентном отношении  от чистой прибыли общества или номинала, в твердой сумме. К примеру, в Сбербанке гарантируется  выплата акционеру в размере не менее чем 15 % от номинальной стоимости акции, Селигдар – выплачивает 2,25 рублей за каждую акцию.
3. При разделе собственности общества, в случае признания его банкротом, держатели  привилегированных акций в первую очередь получают право на выплату.
4. Участие  в принятии решений по вопросам, рассматриваемым на общем собрании – ограничено. Принять участие в голосовании можно только при слиянии общества, рассмотрения  вопросов касающихся прав самих акционеров или при ликвидации компании.

Если принято решение о не выплате дивидендов по результатам года, то владельцы префов получают право в полном объеме участвовать в голосовании, по всей повестке.

Виды привилегированных акций

В первую категорию попали те, которые предоставляют своему вкладчику определённое количество преимуществ в обмен на возможность голосовать. Здесь владелиц имеет стабильный заработок, который рассчитывается ещё в момент выпуска ценных бумаг.

Ко второй категории относятся кумулятивные ценные бумаги, которые имеют те же самые преимущества. За их владельцем закрепляется возможность получать дивиденды в конкретные сроки.

Если по какой-то причине прибыль не выплачивается, то обладатель временно получает возможность голосовать до того момента, как выплаты возобновятся.

В чем разница

Проще говоря, владельцы привилегированных акций не принимают участия в собраниях акционеров и управлении судьбой компании, но у них есть преимущества при выплате дивидендов и компенсаций.

Выходит, у держателей привилегированных акций меньшие риски, т.к. если у компании возникают проблемы с финансами, сначала они выплатят дивиденды и компенсации именно владельцам «префов».

Доходность по привилегированным акциям

Несомненно, это ценный источник дохода для каждого вкладчика. Он предсказуем и довольно стабилен, поэтому на него можно рассчитывать также, как на банковский депозит.

Даже если у предприятия есть сложности с выплатами, именно владельцы префов первыми получат свои дивиденды, а только после них очередь дойдет для остальных вкладчиков. Такая же последовательность соблюдается и в том случае, когда организацию собираются продавать или реорганизовывать.

Сравнение

Главное отличие обыкновенных акций от привилегированных в том, что владельцы ценных бумаг первого типа имеют, как правило, меньший приоритет в распределении чистой прибыли фирмы и получают доход только при условии превышения доходов фирмы над расходами. Держатель привилегированной акции, в свою очередь, в большинстве случаев получает гарантированную прибыль и имеет приоритет в получении распределяемого капитала.

Следует отметить, что обладание привилегированными акциями нередко предполагает ограничения на участие человека в управлении фирмой. Однако он может получить соответствующие полномочия — если компания окажется не способной выполнить свои обязательства по выплате дивидендов. В то время как у владельца обыкновенных ценных бумаг, как правило, нет подобных ограничений. Он имеет право по умолчанию участвовать в управлении бизнесом.

Стоимость обыкновенных акций в основном формируется по биржевому принципу. Цена привилегированных, как правило, принимается на уровне локальных решений менеджмента. В потенциале ценные бумаги первого типа могут быть более выгодным вложением — если капитализация фирмы на фондовом рынке растет. Но они обычно рассматриваются как менее надежные вложения. Важный нюанс: в соответствии с законодательством РФ фирма не вправе размещать привилегированные ценные бумаги, если их номинальная стоимость — ниже, чем та, что установлена для обыкновенных акций.

Общая доля стоимости привилегированных акций в уставном капитале компаний РФ не должна превышать 25 %. Для обыкновенных ценных бумаг подобных ограничений законом не установлено.Определив, в чем разница между обыкновенными и привилегированными акциями, отразим выводы в небольшой таблице.

Как узнать, в чем заключаются конкретные различия

Обычно привилегированные акции стоят дешевле, чем обыкновенные, а дивиденды по обеим типам акций – одинаковые. Но единообразия в этом деле нет.

Поэтому, если вы выбираете между привилегированными и обыкновенными акциями, то обязательно читайте дивидендную политику.

Итак, на практике большинство компаний платят одинаковые дивиденды и по обыкновенным акциям, и по привилегированным, например, Сбербанк, Ростелеком, Татнефть, Башнефть, НКНХ, МГТС и многие другие.

Но ряд компаний платят дивиденды исключительно по привилегированным акциям, например, Саратовский НПЗ, Россети, Лензолото, Мечел. Другие компании платят по префам хорошие дивиденды, а по обыкновенным – совсем чуть-чуть.

К примеру, Сургутнефтегаз по привилегированным акциям обязуется выплачивать дивиденды в размере не менее 10% чистой прибыли, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала, при этом не менее дивидендов по обыкновенным акциям. А по обыкновенным – не меньше номинала акции (т.е. 10 копеек). Так, по итогам 2019 года по обыкновенным акциям выплата составила 65 копеек, а по привилегированным – 1,84 рубля. Разница почти в 3 раза.

Ленэнерго платит дивиденды в размере 10% от прибыли по РСБУ по привилегированным акциям. По обыкновенным – остаток от нераспределенной прибыли. В результате по префам дивиденд в 2019 году составил 13,62, а по обычкам – 0,44 рубля.

Однако из этого правила есть исключение. Так, КазаньОргСинтез, напротив, в своей дивидендной политике предусматривает выплату в виде дивидендов не менее 30% от чистой прибыли по МСФО – но только по обыкновенным акциям. По привилегированным выплачивается фиксированный дивиденд в размере 25% их номинальной стоимости (номинальная стоимость составляет 1 рубль), то есть всего 25 копеек.

Иногда различия между обыкновенными и другими типами акций могут быть очень существенные.

Например, у Яндекса вообще нет обыкновенных акций и префов. У них три вида акций:

• А – равна 1 голосу, обращается на фондовом рынке (можно купить на Лондонской и Санкт-Петербургской бирже);
• В – равна 10 голосам, принадлежит только основателям Яндекса, ее купить нельзя;
• С – равна 9 голосам, это промежуточный тип акции – когда кто-то из отцов-основателей Яндекса продает акцию В, то временно получает по одной акции А и С, затем акция А уходит новому владельцу, а С – сгорает.

Акции Berkshire Hathaway считаются одними из самых дорогих в мире. К 1995 году акция стоила 22 тысяч долларов, и ее никто не покупал. К тому же Баффетт не платил дивиденды – и инвесторы не понимали, зачем им нужен этот актив.

Тогда старина Уоррен сделал финт ушами. Он объявил старые акции привилегированными и одновременно выпустил новые – Типа В. Одна акция обыкновенных акций (точнее – Type B) стоила 1180 долларов при размещении и давала право на 1 / 10 000 голоса. При этом привилегированные сохранили свою цену и давали 1 голос! То есть тут всё наоборот: привилегированные акции реально оказались привилегированными и давали своим владельцам больше возможностей по управлению компанией.

В 2010 году цена обыкновенной акции достигла 3250 долларов за штуку, и Баффетт устроил дробление акции в отношении 1:50. Это позволило сделать акции более ликвидными и сбросить их цену до 65 долларов. Но они всё равно прут в рост!

А вот еще интересная статья:  Зачем публичным компаниям выгоден высокий курс их акций?

Какие права у обычных и привилегированных акций

Список прав у держателей "обычки":

1. Возможность участвовать в голосовании на ежегодном собрании акционеров (1 акция = 1 голос);
2. Получать дивиденды (если их рекомендовал совет директоров и одобрило собрание акционеров);
3. Получение части стоимости компании при ее ликвидации;

Список прав у держателей "префов":

1. Предпочтение в первоочередности выплаты дивидендов. При этом, если компания не выплачивает дивиденд в каком-то году (например, из-за плохих показателей прибыли или из-за необходимость модернизации и расширения), то префам дают право голоса на ежегодном собрании.
2. Имеют преимущество перед держателями обычных акций при разделе имущества в случае ликвидации компании. Однако, в первую очередь свои деньги назад получают кредиторы и держатели облигаций.

Владельцы привилегированных акций в случае отсутствия дивидендных выплат не имеют права обращаться в суд.

Стандартный и кумулятивные префы:

Существует два вида привилегированных акций, которые немного различаются в правах:

1. Стандартные;
2. Кумулятивные;

Первые являются самыми обычными префами. Вторые же имеют уникальную особенность "накапливания". К примеру, если компания не выплатила в каком-то году дивиденды, то она обязана в следующим заплатить сразу за два года. То есть невыплаченные деньги по дивидендам накапливаются и все равно будут выплачены спустя время.

Недостатки вложения в привилегированные акции

Ожидаемая доходность ниже, чем у обыкновенных акций

Почему? Поскольку обыкновенные акции получают выгоду от будущего роста дивидендов и стоимости капитала,в среднем обыкновенные акции будут приносить больше денег в долгосрочной перспективе. Однако это не гарантировано,обыкновенные акции также могут приносить меньший доход,чем привилегированные.

Их может быть труднее покупать и продавать

Обычно существует меньший рынок привилегированных акций,а это означает,что бывает сложно продать большое количество активов,не выбрав более низкую цену. Однако это меньшая проблема,если у вас есть небольшое количество префов в разных компаниях.

Инфляция может снизить их ценность

Если дивиденды по привилегированным акциям фиксированы в денежном выражении(другими словами,без поправки на инфляцию), то инфляция,превышающая ожидаемую,снизит реальную стоимость выплачиваемых дивидендов.

Кроме того,если инфляционные ожидания изменятся,то капитальная стоимость привилегированных финансовых инструментов может упасть,поскольку инвесторы требуют более высокой доходности(то есть более низкой цены), чтобы выкупить их у вас.

Мнение

Эксперты полагают,что если у вас есть дополнительный капитал,долгосрочный горизонт и он соответствует вашей инвестиционной цели,то можно рассмотреть такой вид вложений.

Что выбрать инвестору

При выборе, какие акции приобретать, простые или привилегированные, не маловажным является вопрос о возможности получения дополнительного дохода в виде дивидендов. Давайте посмотрим, на какие моменты надо обращать внимание, делая свой выбор:

1. Выпускает ли общество привилегированные акции? Эту информацию можно посмотреть на сайте акционерного общества или используя дополнительные источники.
2. Указано ли в дивидендной политике общества условие, о том, что размер выплат дивидендов по привилегированным акциям должен быть не менее, чем выплаты по обычным акциям.
3. Имеются ли дополнительные условия для получения дивидендных выплат.
4. Анализ выплаты дивидендов за определенный период, например как они выплачивались за последние 10 лет, или не выплачивались.
5. Дивидендная доходность в зависимости от типа акций. Например, доходность за 2019 год:
   

Из таблицы видно, что дивидендная доходность по привилегированным акциям чем, по обычным. Но и здесь могут быть исключения, про это тоже не стоит забывать.

Важно! Перед покупкой акций в обязательном порядке проводите анализ акционерного общества, его финансовой устойчивости, планов по развитию (размещенных в свободном доступе).

При расчете размера дохода от дивидендов надо помнить и о необходимости выплаты подоходного налога. Брокеры, кстати являются налоговыми агентами, поэтому выплату подоходного налога можно осуществить через них, без необходимости дополнительного декларирования своего дохода.