Деятельность по управлению ценными бумагами – виды, цели и этапы

Содержание

• 1 Что такое управление ценными бумагами
• 2 Основные принципы
• 3 Межрыночные и внутрирыночные участники
• 4 Виды
• 5 Виды бумаг, передаваемых в доверительное управление
• 6 Цели
• 7 Варианты доверительного управления ценными бумагами
• 8 Услуги клиринга
• 9 Депозитарии
• 10 Управляющие
• 11 Дилеры
• 12 Этапы
• 13 Выбор управляющей компании
• 14 Процесс передачи ценных бумаг
• 15 Законодательное регулирование
• 16 Реестродержатели

Что такое управление ценными бумагами

Управление ЦБ (ценными бумагами) предусматривает временную передачу активов в распоряжение другого человека, чтобы тот использовал их для увеличения капитала держателя финансовых активов или третьего лица. Как правило, за это управляющий берет плату, но возможны и исключения.

Доверительное управление (далее — ДУ) может осуществляться на добровольных началах. По закону минимальный капитал управляющего составляет 35 тысяч минимальных размеров оплаты труда.

Объекты ДУ — активы, форма выпуска которых предусматривает возможность их передачи в распоряжение другим человеком. Чаще это акции. Простые и переводные векселя, депозитарные расписки и другие подобные активы не могут быть переданы, но их можно продать, или же владелец имеет право взыскать платеж по ним.

Основные принципы

Описываемый вид инвестиций имеет множество тонкостей, поэтому он должен соответствовать таким принципам:

1. Человек, которому передаются активы, обязан действовать в интересах владельца.
2. Управляющий не имеет права принимать участия в управлении компаниями, переданными ему во владение.
3. Право распоряжаться ценными бумагами управляющий получает после их передачи.
4. Максимальный срок передачи прав согласно законодательству составляет 5 лет.
5. ДУ проходит в два этапа: подписание договора и передача прав на имущество. На законодательном уровне оно реализуется так: подписывается договор, заполняется акт передачи прав, а потом изменение регистрируется в государственных органах.
   
6. Человек, получивший активы в ДУ, может с ними совершать все предусмотренные договором действия, за исключением их продажи.
7. Управляющий операции с имуществом проводит от своего имени, но с обязательным указанием прав. Во всех письменных документах нужно оставить пометку «д. у.». Если ее не указывать, лицо имеет право управлять только собственными активами.

Это не все принципы. Но эти являются основными.

Межрыночные и внутрирыночные участники

Деятельность межрыночных субъектов охватывает несколько рынков.

Она заключается в координации работы и обслуживании других субъектов. К межрыночным относят компании, инвестгруппы и частных специалистов.

Типы деятельности:

• работа с бумажными активами;
• покупка и продажа недвижимости;
• сделки с валютой;
• консалтинг.

Внутрирыночные субъекты классифицируются как профессиональные и непрофессиональные. Это организации и частные предприниматели, работающие внутри рынка.

Одна организация или ИП вправе совмещать услуги, при условии, что в нормативно-правовых  актах нет соответствующих ограничений.  Так, ведение реестра нельзя совмещать с прочими услугами. Однако можно одновременно оказывать услуги управляющего, дилера, брокера и депозитария. Клиринговая организация вправе исполнять функции депозитария.

К внутрирыночным субъектам причисляют организаторов торговли.

Они вправе работать на внебиржевом и биржевом рынке. Деятельность во внебиржевом поле происходит с участием нескольких авторитетных систем.

Биржевой рынок считается более надёжным. Ответственность за проведение торгов лежит на их организаторах. Они же следят за тем, чтобы финансовые операции совершались без нарушений. К участию в торгах допускаются только благонадёжные организации, прошедшие проверку.

Организатор торгов взаимодействует с субъектами на основании лицензии, которую выдаёт Центробанк. Он не вправе одновременно исполнять функции клиринговой организации и депозитария.

Виды

Основных видов ДУ на фондовом рынке два:

• индивидуальное;
• коллективное.

Первый подразумевает передачу активов или финансовых ресурсов конкретному человеку. При этом инвестор сам определяет стратегию торговли. Подобный способ инвестирования недешевый. Собственный капитал должен быть хотя бы 100 тысяч долларов, чтобы получать существенную прибыль.

Чтобы заниматься индивидуальным управлением, нужно получить соответствующую лицензию.

Но наиболее распространено коллективное доверительное управление, которое ведется Паевыми инвестиционными фондами, общими фондами банковского управления (ОФБУ) и биржевыми фондами ETF.

На зарубежных рынках также распространены хедж-фонды, которые являются альтернативами наших ОФБУ.

Виды бумаг, передаваемых в доверительное управление

Акции ЗАО и ОАО. Один из наиболее распространенных видов ценных бумаг. Помимо потенциальной прибыли, акция дает возможность участвовать в управлении или иметь право на часть имущества общества. Степень вовлеченности зависит от количества бумаг у держателя.

Облигации предприятий. Данный вид бумаг выпускается с целью получения займа и является гарантией возврата вложенных денежных средств.

Муниципальные облигации. Учредителем являются местные региональные власти. Служат для привлечения средств на финансирование объектов муниципального значения и освобождены от уплаты региональных и государственных налогов.

Государственные облигации. Выпускаются в виде займов для финансирования объектов общегосударственного значения. Гарантируют своему держателю возврат всей стоимости вложений.

Если вы заинтересованы в доверительном управлении ценными бумагами, то управляющая компания «Альфа-Капитал» поможет сориентироваться в этом серьезном вопросе. Мы с большой ответственностью подходим к выполнению поставленных задач, а наши специалисты обладают значительным опытом в области инвестиций. Чтобы узнать все подробности сотрудничества, вы можете позвонить нам по телефону. Мы ответим на любой интересующий вас вопрос и расскажем обо всех особенностях доверительного управления ценными бумагами.

Цели

Цели управления очевидны — владелец ценных бумаг получает пассивный доход от торгов. Трейдер же получает комиссию. Таким образом, каждая сторона получает прибавку к доходам  от своей главной деятельности.

Инвестор может иметь разные цели передачи активов во временное владение другому человеку: желание сэкономить время, уделить внимание близким, больше отдыхать. Для ряда лиц (например, тех, кто работает на госслужбе) во многих странах есть обязательное требование передачи активов в инвестиционные фонды, чтобы избежать конфликта интересов.

Варианты доверительного управления ценными бумагами

Полное. Все переданные на основании договора активы находятся в полном распоряжении управляющего. В результате он самостоятельно проводит все операции с бумагами в рамках существующего договора. Управляющий имеет право не уведомлять доверителя о методах работы, но обязан предоставлять отчет о прибыли или убытках, которые появились в процессе торговли.

Управление по согласованию. Данный вариант помогает снизить риски доверителя, так как управляющий обязан согласовывать каждый шаг, который производится в рамках разработанной стратегии. Это требует большой ответственности от управляющей компании, так как иногда сделки проводятся в определенное время, до наступления которого необходимо получить одобрение от клиента. Из-за подобных трудностей данный вариант имеет не самую высокую популярность у компаний.

Управление по приказу. Решения обо всех операциях принимает непосредственный заказчик, что снижает вовлеченность управляющей компании в процесс совместной работы.

Наиболее часто встречается вариант полного управления активами со стороны управляющей компании. Клиенту в таком случае предоставляются регулярные отчеты, но сам он в процессе торговли не участвует. Данный вариант позволяет полностью сосредоточить работу в одних руках, возложив ответственность за результаты сделок на управляющую компанию.

Услуги клиринга

Клиринговые компании тоже относятся к профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

В функции таких организаций входит работа с данными, касающимися финансовых потоков. Компания собирает данные о контрагентах и их обязательствах, проводит расчёты и сверку.

Виды деятельности клиринговой компании:

• контроль операций купли-продажи бумаг на биржевых торгах;
• ведение отчётности по совершённым сделкам;
• распределение взаимных долгов и ответственности контрагентов;
• проведение взаиморасчётов по заключаемым договорам.

Клиринг классифицируется по нескольким признакам: централизованный и нецентрализованный, простой и многосторонний, межбанковский, валютный, товарный и биржевой.

Простой клиринг — такой, в котором количество профессиональных участников рынка ценных бумаг не более двух. В многостороннем их бывает больше.  Централизованный К.  подразумевает, что расчёты проводятся с и использованием счетов клиринговой компании. Он характерен для биржевой деятельности.

Нецентрализованный клиринг подразумевает ведение расчётов с помощью счетов сторонних компаний.

Основная функция клиринга — сократить использование наличных денег, чтобы минимизировать расходы на их перевозку и сохранение. Акцент делается на безналичный расчёт.

В общем случае услуга клиринга состоит из 4 этапов. Сначала профессиональными участниками рынка ценных бумаг заключается сделка. Затем проверяются условия. Третий этап — определение того, куда должны направиться деньги. На заключительной стадии выполняются взаиморасчёты.

Клиринговые расчёты проводятся двумя способами: классическим и авансовым. Классический подразумевает, что данные о сальдо на счёте каждого члена палаты подсчитываются и передаются в ЦБ. В самой палате остатки на транзитных счетах участников всегда нулевые. Это удобно, потому что Центробанк всегда может обеспечить достаточное количество капитала, чтобы компания могла выполнить обязательства.

Метод авансирований менее надёжен: расчёты ведутся не в ЦБ, а в клиринговой компании. Итоговое сальдо каждого участника отличается от нуля, счета — не транзитные, а корреспондентские. Клиринговая палата в этом случае выполняет функции банка. В Центробанк организация передаёт только сведения об изменениях остатков на счетах. Информация по корр. счёту каждого участника в отдельности в Банк России не передаётся.

Компания, практикующая метод авансирования, может давать деньги в долг членам палаты и создавать гарантийные фонды.

Депозитарии

Депозитарии работают на основании заключённого соглашения.

Они оказывают услуги, касающиеся ценных бумаг и их хранения: проводят расчёты по сделкам, сопровождают переход права владения акциями и облигациями.

Отдельный вид деятельности — ведение реестра тех, кто является владельцем активов. Держатели реестра — регистраторы. Их функция заключается в поддержании сведений в актуальном состоянии. Держатель собирает информацию, анализирует её, обрабатывает, затем заносит в реестр. Право на такую деятельность есть только у юрлиц. По требованию держатель предоставляет информацию собственникам акций, облигаций, иных бумаг.

Есть ограничение на торговлю: если в реестре есть сведения о собственниках акций какого-либо эмитента, торговать ими регистратор не вправе.

Данные, которые содержатся в перечне:

• сведения о владельцах;
• количество ценных бумаг, принадлежащих каждому;
• подробные характеристики активов (номинальная стоимость, категория).

Сведения могут предоставляться в электронном и бумажном варианте.

Перечень работ, выполняемых в рамках этого вида деятельности:

• ведение специального журнала, в котором фиксируются входящие и исходящие документы;
• контроль счетов лиц, ранее внесённых в реестр;
• ведение журнала с данными о совершённых операциях;
• учёт сертификатов на облигации и акции;
• сохранение всей первичной отчётности, на основании которой в перечень вносятся изменения.

Управляющие

Далеко не каждый, особенно начинающий, инвестор в состоянии грамотно анализировать рынок, подбирать оптимальный портфель ценных бумаг и оперативно управлять им в условиях постоянно изменяющейся рыночной конъюнктуры. Именно поэтому всегда был, есть и, наверное, будет спрос на услуги профессиональных управляющих в сфере инвестирования на финансовых рынках.

Речь идёт об услуге доверительного управления, когда управляющий инвестиционным портфелем производит все операции с ним от своего имени, но в интересах и за счёт своего клиента. При этом в его управлении фактически оказываются:

1. Денежные средства клиента, переданные для осуществления инвестиций, а также полученные в процессе оных;
2. Ценные бумаги принадлежащие клиенту, и добавившиеся к портфелю в результате инвестиционной деятельности.

Такого рода управление может осуществляться физическими и юридическими лицами обладающими соответствующей лицензией ЦБ РФ и (на её основании) являющимися профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Деятельность управляющих регламентирована статьёй 5 федерального закона «О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ.

Клиенты заключают с ними договор доверительного управления, в котором указываются все нюансы намечающегося сотрудничества. В том числе, в договоре оговаривается размер, порядок начисления и порядок выплаты вознаграждения управляющему за оказываемые им инвестиционные услуги.

Не стоит путать услуги профессиональных управляющих на фондовом рынке с доверительным управлением в форме ПАММ-счетов у форекс-дилеров. Между ними нет ровным счётом ничего общего.

Дилеры

Дилеры, в отличие от брокеров, совершают все операции по покупке и продаже ценных бумаг от своего имени и за свои средства. Однако, они также выступают в роли связующего звена между рядовыми инвесторами и рынком ценных бумаг. Только в данном случае, речь идёт скорее не о посредничестве, а о взаимовыгодном сотрудничестве.

Дело в том, что совершая сделки за свой счёт, дилер выставляет клиентам свои собственные котировки. Таким образом, получается, что по отношению к своим клиентам, он выступает в качестве контрагента. Заработок дилера складывается из того спреда, который образуется из его котировок. К примеру, покупая ту или иную ценную бумагу по цене x пунктов и продавая её по цене x+2, разницу в цене (в данном случае составляющую два пункта) он с чистой совестью кладёт к себе в карман.

В настоящее время на рынке орудует огромное число форекс-дилеров. Наше законодательство до сих пор никак не может создать более-менее внятный свод законов регулирующих эту сферу финансового рынка. Почти все форекс-дилеры зарегистрированы в разного рода оффшорах, а многие из них вообще работают на территории нашей страны по лицензиям тотализаторов. Официально, по совести, их заработок должен складываться из того же самого спреда, однако на деле, ввиду практически полной бесконтрольности со стороны закона, многие из них плевать хотели на совесть и зарабатывают тем, что попросту сливают депозиты своих клиентов.

Примечательно, что многие такие дилеры называют себя брокерами, однако на самом деле, на территории нашей страны нет ни одного официально зарегистрированного форекс-брокера. И есть всего четыре форекс-дилера обладающих лицензией ЦБ РФ.

Трудно однозначно судить о том, является ли наличие лицензии, в данном случае, стопроцентной гарантией честности со стороны дилера по отношению к своим клиентам. Однако, стоит заметить, что выдавая эту лицензию, Центробанк взял на себя обязательство осуществлять определённый контроль за деятельность дилера, а это уже внушает определённое доверие.

Этапы

ДУ проводится в несколько этапов:

1. Выбор управляющей компании. Поскольку большинство инвесторов не обладает достаточной суммой для индивидуального управления, необходимо научиться выбирать ПИФ, ОФБУ или ETF. Это ответственный процесс. От него зависит доход вкладчика. Необходимо обратить внимание на опыт компании, наличие положительных и отрицательных отзывов. Не стоит забывать, что они могут покупаться, причем не только самой компанией, но и конкурентами. Поэтому важно смотреть еще и на репутацию фонда в деловой среде.
2. Оформление документов. На этом этапе необходимо определиться с целями инвестирования, стратегией и заполнить инвестиционную декларацию, в которой указываются объекты управления и их доля в портфеле.
3. Оплата услуг управляющего. Осуществляется в соответствии с договором, который обычно заключается на год. Оплата являет собой комиссионные или, что реже, фиксированную сумму.
4. Составление договора.
5. Формирование первоначального плана.
6. Внедрение плана.
7. И последний этап — оценка результатов.

Выбор управляющей компании

Услуга доверительного управления ценными бумагами на фондовом рынке достаточно распространена. Поэтому выбор организации, которой вы сможете передавать свои активы для инвестирования, должен быть максимально взвешенным и ответственным. Чаще всего потенциальные клиенты обращают внимание на следующие критерии:

• наличие лицензии. Безусловно, управляющая компания должна отвечать всем необходимым правовым нормам и иметь лицензию на доверительное управление на рынке ценных бумаг;
• известность и опыт компании. Стабильная и успешная работа организации на протяжении значительного времени является важным показателем ее деятельности;
• уровень доходности. Физический показатель успешности работы, который можно найти на собственном сайте компании или на специализированных ресурсах. Он указывает на прежних клиентов, имевших опыт сотрудничества с данным управляющим. В то же время стоит понимать, что успешные стратегии предыдущих клиентов могут не подходить в вашем конкретном случае;
• предварительную консультацию. Перед окончательным выбором компании правильным решением может стать предварительная консультация по вопросам потенциального сотрудничества. Управляющие организации, как правило, стараются предоставить максимум прозрачной информации о своей деятельности;
• отзывы клиентов. Стоит также обратить внимание на мнения об итогах сотрудничества, которые предыдущие клиенты компании оставляют на специализированных ресурсах.

Процесс передачи ценных бумаг

Подготовка документов. На данном этапе определяется перечень ценных бумаг, передаваемых в управление. В случае если они оформлены на третье лицо, необходимо предоставить доверенность, заверенную нотариусом, о праве передачи активов управляющей компании.

Оценка стоимости. Также необходимо предоставление данных о стоимости ценных бумаг для формирования инвестиционного портфеля.

Выбор управляющего. Один из самых ответственных шагов. Существует большое количество критериев, по которым необходимо выбирать управляющую компанию. Ценные бумаги имеют реальную стоимость, поэтому лучше доверять опытным и профессиональным специалистам.

Оформление договора. Еще один ответственный шаг. Договор доверительного управления ценными бумагами является самым важным документом, определяющим весь ход совместной работы. В нем прописываются цели и задачи управления, оценочная стоимость активов, а также характер взаимодействия между заказчиком и исполнителем. К оформлению и подписанию договора необходимо отнестись максимально внимательно, так как данный документ имеет серьезную юридическую силу при возможном отстаивании ваших интересов.

Оплата. Вопрос оплаты услуг компании решается на начальном этапе сотрудничества. Она может быть фиксированной, разделенной на несколько частей (например, первая часть вносится в начале работы, оставшаяся – по ее завершении) или выражаться в процентном отношении от возможной итоговой прибыли. Зачастую данный вариант оказывается предпочтительным, так как служит дополнительной мотивацией для брокера.

Законодательное регулирование

Любая деятельность на рынке ценных бумаг регулируется законодательством. Правовое регулирование осуществляется на основании гражданского кодекса и Законом о рынке ценных бумаг. Чтобы управлять ценными бумагами, необходимо получить соответствующую лицензию.

На фондовом рынке возможно управление следующим имуществом:

• самими ценными бумагами;
• средствами, предназначенными для инвестирования в фондовый рынок;
• средствами или ценными бумагами, полученными в процессе управления.

При этом управление денежными средствами само по себе не предусматривается законодательством.

Реестродержатели

Функции реестродержателя в чём-то сходны с функциями депозитария. Он также производит учёт и хранение информации о текущих владельцах ценных бумаг. Только для депозитария точкой отсчёта является конкретный инвестор (владелец ценных бумаг) и он заводит счёт-депо на каждого из них, а для реестродержателя — компания-эмитент с реестром которой (которых) он работает.

Реестр ценных бумаг представляет собой совокупность информации включающей в себя сведения о владельцах ценных бумаг, о их номинальных держателях и об обременениях на них наложенных. Он включает в себя данные о количестве и категории ценных бумаг принадлежащих каждому акционеру компании. Может храниться как в электронном, так и в бумажном виде.

Помимо прочего в обязанности реестродержателя входит:

1. Учёт входящей/исходящей документации (обычно в виде журнала);
2. Ведение лицевых счетов всех зарегистрированных в реестре лиц;
3. Учёт всех проведённых операций (также в виде журнала);
4. Учёт сертификатов на ценные бумаги;
5. Учёт и хранение всей документации послужившей основанием для внесения изменений в реестр.

По законам нашей страны, эмитенты ценных бумаг не вправе самостоятельно вести их реестр (согласно положениям Федерального закона №142-ФЗ от 2 июля 2013 года). А потому профессиональные регистраторы (так иногда называют реестродержателей), обладающие соответствующей лицензией ЦБ РФ, являются достаточно востребованными участниками отечественного рынка ценных бумаг.